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券商评级:沪指探底上升 7股望受存眷

  • 发布时间:2020-02-06 10:38   来源:凯时百家乐

  德联集团:掘金汽车后市场 看好公司恒久开展潜力
  
  盈利预测和投资评级:我们大约公司2017~2019年整体营业收入别离45.31、70.68、104.74亿元,下调归属母公司股东的净利润别离为2.74、6.68、10.13亿元,依照最新股本计算的EPS为0.15、0.37和0.56元,PE为74、30、20倍。鉴于公司目前规模效应初步显现,2017年未能实现的业绩有望在2018年释放,且收购赛普乐价格较低,协同效应鲜亮,将来将有效协助公司向全球专网龙头摩托罗拉倡议挑战,因而我们维持“增持”投资评级。
  类别:公司钻研机构:东北证券股份有限公司钻研员:闻学臣日期:2018-02-09
  
  风险提示

 
  出炉员工持股方案,利益绑定激发朝气。
  

  类别:公司钻研机构:信达证券股份有限公司钻研员:边铁城日期:2018-02-09
  投资建议:我们大约公司2018-2019年收入别离为85.67亿元和112.07亿元,同比增长35.49%和30.82%;

  推进互联网家装与智能家居,收购帕玛斯开拓幕墙业务。
  类别:公司钻研机构:国金证券股份有限公司钻研员:姚遥日期:2018-02-09

  
  打造独有光伏形式,海外投资和户用光伏成为业绩亮点公司凭仗集成劣势、先发劣势等六大劣势将海外投资打造为光伏开展战略的一大亮点,主要体如今投资规划海外组件和电池片产能以及兴建海外电站。户用光伏现金流、收益率可不雅观具有较大投资吸引力,行业爆发在即。公司户用光伏业务凭仗全财富链产品笼罩和2000家经销商潜在推广渠道劣势已率先取得市场先机,截止17年底已经装机5万套摆布,在浙江占比高达35%。我们大约到2020年公司户用光伏装机量到达66万套,销售形式作为重点推广标的目的比例将连续扩充,光伏板块整体收入实现18%的复合增长。




  订单交付延迟影响净利润,周期颠簸影响业绩预期修正后的利润预期为2.5亿元到3亿元,与之前5亿至7亿元的业绩预期相去甚远。业绩低于预期的主要起因是局部订单交付呈现延迟,呈现延迟的订单金额合计约5亿元。截止1月31日,上述呈现延迟的订单中约3.5亿元已完成交付。依据公司2月6日公告,订单交付呈现延迟的起因在于某些必需的原资料延迟供货而非订单下降或其他起因。我们从公司公告中看到,四季度收入占全年收入比重较大,均匀占比高达达43%到48%,这导致四季度收入颠簸会对全年业绩构成很大的影响。而原资料供给不敷是导致四季度业绩颠簸的主要起因,公司已经采纳了一些门径来担保原资料供给,例如减少对单一物料供应商的依赖性,与关键物料的原制造商造成间接战略竞争关系等,进步了公司应对突发情况的才华和进步了订单交付才华。我们认为,公司仍处于快捷开展的过程中,恒久向好的趋势不乱。订单交付延迟的这局部业绩将会在2018年得到释放,因而依然看好2018年业绩前景。

  在手订单充沛,为业绩提供有力保障。
  投资建议:大约公司2017/2018/2019年EPS2.55/3.09/4.26元,对应PE26.27/21.65/15.70倍,赐与“买入”评级。
  


  受益于出产晋级、城镇化成立等起因,公司2017年度酒店、写字楼等公装订单保持了较快的增长速度。一方面,公司2017年四季度装饰业务订单54.88亿元,同比增长53.42%,2017年全年装饰业务订单143.5亿元(不含土建、工程金融等业务)。另一方面,截至2017年末公司累计已签约未竣工订单金额270.31亿,已中标尚未签约订单金额4.90亿。我们认为,公司目前在手订单充沛,同时依据目前状况来看,公司对2018年新签订单金额连续增长持乐不雅观态度,将为将来业绩提供有力保障。

  风险提示:原资料价格大幅颠簸。

  2017年合兴包装积极优化业务构造,开发供应链及新客户,公司营业收入、净利润别离实现78.51%和49.54%的大幅度增长。
  高管增持,看好将来前景。2月1日公司发布公告称董事长陈清州及财务总监允诺,方案自2018年2月2日起3个月内通过二级市场增持公司股份。增持高管认为公司股价近期颠簸与公司实际运营状况不符,公司股价被低估。表白对公司开展的自信心和对将来前景的看好。我们认为,全球专网通信市场正在快捷增长中,而作为深耕专网通信领域的龙头,公司在面向将来的宽窄带交融方面做了充裕的规划,有着鲜亮的劣势。随着公司在全球的一系列并购及规划,将来有望打破行业格局,全球份额进一步进步,发展为行业龙头。别的,公司在之前的数年投入大量资金停止研发,目前公司的技术程度已经获得长足提高,处于世界一流程度,将来老本费用率有望随着规模效应连续下降,净利润有望连续快捷增长。

  (1)IPS:庸俗制外型企业包装环节自动化晋级以及外包意愿一直加强,公司依托IPS项宗旨施行,向用户提供包含包装设想、包装采购、包装消费线自动化改造和优化以及产品装箱等一整套专业化的包装效劳,降低客户的消费及打点经营老本,深入公司与客户的竞争关系,目前竞争客户包含好孩子等。


  纸价大涨,包装行业整合加速,龙头企业市占率有望提升。
  庸俗房地产、电力、制造业需求改善,动员低压电器行业连续复苏固定资产投资企稳回暖动员低压电器行业复苏。从庸俗来看,2016年以来,房地产新动工迅速上升、制造业利润改善后厂房扩建和机器办法采办、配网两万亿投资逐步落地都大幅促进了本轮低压电器复苏。将来,房地产企业土地采办面积快捷提升表白房地产投资连续增长可期,PMI高位不变预示着制造业短期景气度仍将连续。而我国城镇化进程一直推进及企业对工商业用房的宏大需求,及传统制造业的自动化晋级大趋势奠定了低压电器恒久不变增长的根底。大约2018-2020年低压电器收入将实现13%的复合增长,由于规模效应及大宗资料价格边际改善,公司净利润或将快于收入增长。

  发行可转债募集资金9亿,应收账款ABS降低财务老本。
  我们认为,公司控股股东收购帕玛斯,将给广田带来良好的幕墙施工技术和先进的打点经历,对广田幕墙业务的开展将起到重要鞭策作用。
  








  我们认为,公司作为汽车精密化学品龙头,2S店前期规划工作根本完成,充裕受益后市场开展,后续有望业绩释放,迎来利润增速拐点,实现公司净利润较快增长。我们大约公司2017~2020年净利润别离为1.49亿元、1.82亿元、2.21亿元,同比增长6.25%、21.93%、21.45%。初度笼罩赐与增持评级,目的价7.00元,对应2017/2018/2019年PE为35/29/24倍。

  风险因素:业绩颠簸的不确定性;市场扩张低于预期。
  合兴包装:行业整合加快 公司量价齐升龙头发展加速

  中财网


  (3)新能源汽车客户开拓不及预期风险。

  汽车售后市场前景广大,公司有望充裕受益。随着我国汽车保有量连续扩充,售后维修保养需求较快增长。传统4S店维修保养价格相对较高,不少用户出保后选择性价比高的快修店是现状。连锁快修形式以其性价比高、便利等特点,遭到喜欢。公司2015年发力汽车售后市场2S店,推广“德联车护”品牌,目前已普遍国内凌驾1万家网点。公司前期工作根本完成,后期将建设并推广规范化流程,有望充裕享受汽车后市场广大空间,快捷开展。
  事件:2018年1月31日,公司发布了2017年度业绩预告修正公告,将2017年净利润修正为盈利25,000万元至30,000万元,比上年同期下降25.34%至37.78%。此前,公司发布2017年度业绩大约公告,大约净利润为50000万元至70000万元,同比增长24.4%至74.2%,修正幅度较大。2月6日,公司发布回复深交所问询函的公告,称呈现订单延迟交付的起因,主要系局部产品所必须的某些原资料延迟供货,导致订单整体延迟交付。呈文中还称交付延迟的订单总金额为50,525.98万元,大约影响2017年度净利润约为26,588.11万元;此中,已交付的34,992.38万元订单,影响2017年度净利润约为18,184.40万元。
  房地产限购等政策具有较强不确定性;大宗原资料可能继续上涨对毛利率施压;户用光伏开发进度低于预期;2月22日公司配套融资定增解禁。

  (2)公司毛利率下滑风险。



  别的,2017上半年,公司胜利设立了应收账款资产撑持证券专项方案,发行规模13.80亿元,盘活了存量资产,优化了公司资产负债构造,有望进一步降低公司财务老本,加强资金周转才华,为订单落地提供撑持。
  点评:
  参预研发紧跟客户需求,提升效率加速产品迭代。公司基于业内优良的制造才华与口碑,自客户早期产品研发阶段进入,参预到产品供应链整合,选型等产品消费核心环节。公司通过产线逐步自动化晋级及消费经历的积攒,提升消费效率、降低不良率,实现客户产品的推陈出新。

  公司发布2017年度业绩快报。
  和仁科技:年初中标过亿项目军队病院信息化招标回暖
  正泰集团光伏资产注入打造双轮驱动格局,业绩将保持连续快捷增长公司是国内产销量最大的低压电器龙头,2016年公司发行股份和配套融资收购正泰集团光伏资产,已造成“低压电器+光伏”双轮驱动格局。公司归母净利润2017年Q3增长24%,2017-2019年有望实现24%复合增长。

  我们认为,公司主要客户前期采购产品主要思考价格因素,但是经验过纸价暴涨、小包装企业供货不不变影响本身经营间断性之后,客户对供货保障才华的存眷大幅提升,因而在2017年瓦楞箱板纸价格大幅上涨期间,合兴对庸俗客户提价根本顺利,我们大约公司2017年收入增长系量价齐升。
  公司是国内低压电器龙头企业,同时户用光伏业务迎来爆发式增长叠加光伏经营奉献利润不变。大约2017-2019年公司归母净利润27.5亿、35亿、41.8亿元。赐与公司买入评级,目的价32.8元,对应2018年20x估值。
  为撑持公司快捷开展的必要,17年8月份公司推出了公开发行可转换公司债券的预案,拟募集9亿元,主要用于广田设想中心成立项目、BIM技术应用中心成立项目、信息化成立项目。截止目前,中国证监会对公司提交的可转债申请文件停止了初审,将于近期提交发审委会议审核。
  盈趣科技:电子烟产品爆发 全年业绩高速增长

  军队病院信息化招标回暖,利好公司恒久开展。军改影响军队病院信息化成立停顿,而目前军改已经步入尾声。2018年2月公司中标空军军医大学西京病院住院二部信息化成立项目,项目总金额高达5659.3万元。这表白军队病院信息化成立初步回暖,军队病院信息化市场需求将逐步加速释放,而公司在军队病院领域具备较强的合作劣势,利好公司恒久开展。

  (2)收购帕玛斯开拓幕墙业务:公司控股股东广田控股集团有限公司拟以人民币约36.6亿元的价格收购帕玛斯,帕玛斯迪利沙是一家定位于全球高端幕墙市场的幕墙工程企业,其主营业务为高端定制幕墙业务,业务散布在全球30个国家和地区,在上海、苏州及东莞设有子公司及工厂,承接中国境内业务。截止2016年3月31日的财政年度,帕玛斯总资产为15.86亿欧元,营业收入为14.94亿欧元。
  公司通过并购整合进军智能制造和新资料领域,寻找新的业绩冲破点公司围绕“一云两网”战略,收购新华集团和中控信息股权逐步进军智能制造领域;收购新池能源、西班牙GRABAT公司及中能锂业股权,大力规划石墨烯电池的研发及消费,有望造成将来业绩冲破点。
  电子烟产品爆发,助力公司全年业绩高速增长。公司基于优异的自主制造才华,为全球知名烟草品牌PMI的非点燃电子烟IQOS提供精细塑胶部件。IQOS产品作为全球电子烟中的爆款产品,自2014年推出以来,截至2017年三季度,全球约有370万人使用该产品,年复合增速到达200%。同时,PMI于2017年3月向美国FDA提交了IQOS的上市前的查验,该产品有望于2018年打开作为全球第一大电子烟市场的美国市场。
  类别:公司钻研机构:中信建投证券股份有限公司钻研员:花小伟,孙金琦日期:2018-02-09


  IPS/PSCP项目连续推进,为公司提供新的业绩驱动。
  投资建议:大约公司2017/2018/2019年EPS0.41/0.77/1.11元,对应PE64.81/34.63/23.99倍,赐与“买入”评级。
  盈利预测与投资建议
  公司作为建筑装饰设想龙头,大力鞭策财富转型晋级,在夯实传统公装业务根底上,积极开展智慧家居、互联网家装等新业务。围绕装饰装修主业,打造“大装饰”财富平台。且目前在手订单充沛,业绩可期。我们大约公司2017-2018年收入别离为130.21亿、164.56亿,同比别离增长28.76%、26.38%;净利润别离为5.82亿、7.81亿,同比别离增长44.52%,34.19%。PE别离为19.63、14.62倍。初度笼罩,赐与“买入”评级。
  (1)后市场业务开拓不及预期风险。

  事件。
  智能控制部件快捷开展,水冷散热控制系统业求实现高速增长。公司智能部件业务主要由传统客户罗技控制类产品、咖啡机和水冷散热控制系统组成。此中前两块业务近年维持不变增长,水冷散热控制系统实现高速增长。公司在该领域积极拓展新客户,大约有望连续增长。

  投资建议:
  汽车保有量稳步增长,汽车后市场开展空间大。我国汽车市场规模连续扩充,汽车总体保有量增速高于行业增速。目前,汽车保有量冲破2亿辆,为汽车后市场领域企业提供了宏大开展空间。我们大约,汽车胶粘剂、防冻液、制动液、带动机油等汽车精密化学品市场规模2020年将到达2456亿元,2017~2020年复合增速为7.32%,高于乘用车约3%的增速。
  我们的剖析和判断。
  类别:公司钻研机构:东北证券股份有限公司钻研员:闻学臣日期:2018-02-09
  扩充产能,大力推广智能制造处置惩罚惩罚计划。基于行业需求旺盛,公司募集资金12.03亿元,用于智能制造消费线成立项目,扩充产能。同时,公司投入3.01亿元用于智能制造整体处置惩罚惩罚计划效劳才华提升项目,旨在对UMS与自动化制造体系的推广应用,凭仗“UMS+工业测试机器人”的行业当先的智能制造处置惩罚惩罚计划,力争将该项业务打构成公司的新增长点。
  类别:公司钻研机构:中信建投证券股份有限公司钻研员:花小伟,孙金琦日期:2018-02-09
  投资逻辑
  广田集团:员工持股显自信心 在手订单驱发展
  (2)PSCP:目前处于引流阶段,竞争方主要是同行业企业,目前主要整合产能、处置惩罚惩罚包装业务的地域问题等。PSCP项目主要功能包含:订单宝:公司将订单引流给区域性客户,收取打点费;集采通:包装企业通过平台的规模采购降低原资料老本;优财通:提供资金撑持。






  海能达:交付延迟影响净利润 股东增持看好将来开展









  净利润别离为2.05亿元和2.67亿元,同比增长33.12%和30.11%,EPS别离为0.18和0.23元/股,对应PE为20x和15x,赐与“买入”评级。
  正泰电器:大智造全球化 户用光伏打造业绩新增长极
  2016年公司启动供应链云平台项目(PSCP)以及智能包装集功效劳项目(IPS),整合同行业产能以及提供办法智能改造效劳。

  盈利预测和投资建议:


  风险提示:
  本次员工持股方案笼罩董事长等16位高管及其他员工534人,合计550人。本次员工持股方案将委托信托公司或其他机构设立汇合方案,委托金额上限为4亿元,依照不凌驾1:1设立优先份额和一般份额,筹集员工资金不凌驾2亿元。股票来源为二级市场购置,锁按期为12个月。
  已中标过亿元病院信息化项目,奠定业绩高增长根底。公开质料显示,2018年以来公司中标千万级大单包含中国人民解放军空军军医大学西京病院住院二部信息化成立项目(5659.3万元)、广西国际壮医病院新华系统研发(一期)项目(3004.02万元)、浙江人民病院根底核心信息系统项目(850万)、天津医科大学中重生态城病院数据中心平台成立项目(1130万元),共计10643.32万元。2018年以来公司已中标过亿元病院信息化项目,高额在手订单奠定业绩高增长根底。
  分季度来看,2017Q1/Q2/Q3/Q4公司单季度收入别离为11. 48/ 13. 95/ 17. 36/ 20. 43亿元,同比增长别离为49. 87%/ 65. 21%/ 99. 76%/ 92. 19%;归母净利润别离为0. 31/ 0. 40/ 0. 32/ 0. 51/亿元,同比增长别离为37.54%/41.04%/67.91%/54.55%;公司业绩实现逐季高增长。
  我们认为,这次员工持股方案笼罩范围广,规模大,充裕绑定员工利益,激发员工朝气,同时彰显了公司对开展前景的自信心。
  风险提示:业务开展不及预期,军队病院信息系统成立不及预期。
  风险提示:电子烟塑胶部件业务不达预期。


  公司作为汽车精密化学品消费龙头,市场份额连续攀升。汽车精密化学品是公司核心业务,领有产品共计11类,涵盖汽车制造非耗费资料和日常使用所需耗费品。公司通过与国际化工巨头巴斯夫、陶氏化学等竞争,引入、开发技术,产品技术到达国际一流,定位中高端。2012年IPO募投项目根本建成投产,产能大幅扩张,此中核心产品防冻液、制动液与胶粘剂别离增长59%、57%和80%,支撑公司业务较快开展。公司产品主要供货德系、美系,近年来在日系、自主品牌、新能源汽车领域展开供货,目前正在加紧与巴斯夫竞争开发更多新能源汽车产品,大约将来公司市场份额将连续提升。


  量价齐升,公司业绩逐季高增。

  销售网点全国性规划,区域业绩鲜亮提升。公司加大全国销售网络的成立力度,2016年在江西、重庆、黑龙江、广西、陕西5个省市新设了5家控股子公司,开发和深挖区域性市场。目前已经造成笼罩华东、西北、华北、华南、西南等地区的全国性营销和效劳体系。2016年西南、西北等地区都获得冲破性停顿,别离实现收新签合同1.02亿元和4084.91万元,别离同比增多742.5%和123.3%。初阶完玉成国销售网点规划,区域业绩增速鲜亮。

  2017年合兴包装实现营业总收入63.23亿元,同比增长78.51%;实现归属于上市公司股东的净利润1.54亿元,同比增长49.54%。
  2017年,由于国家环保政策连续趋严、造纸行业落后小产能一直裁减、网购及物流快递行业快捷增长、废纸价格连续进步,公司主要原资料箱板纸及瓦楞原纸价格大幅上涨。依据卓创数据,2017年箱板纸销售均价为4725.79元/吨,较2016年均价3227.12元/吨上涨46.44%;瓦楞纸销售均价为4055.60元/吨,较2016年均价2707.78元/吨上涨49.78%。

  类别:公司钻研机构:国金证券股份有限公司钻研员:刘洋,张帅日期:2018-02-09
  (1)推进互联网家装与智能家居:一方面,公司通过“广田过家家”成长互联网家装业务,17年5月,初步停止全国性规划,方案今年与50家摆布都会合伙人达成竞争。“广田过家家”已和腾讯在武汉地区独特设立了腾广科技(武汉)有限公司,竞争成长互联网家装业务,目前武汉店运营状况优良;另一方面,公司智能家居业务成长顺利,17年上半年已盈利。智能家居是公司转型中重点开拓的新业务,目前深圳新豪方地产项目已落地,并拟于2018年成长智能家居家庭效劳和社区化效劳的经营。
  我们认为目前包装行业集中度偏低,而上游造纸行业集中度高,庸俗行业如啤酒、家电集中度亦高,包装行业必要工夫停止整合从而呈现较大规模的龙头公司,受2017年纸价大涨、国家政策引导、税务标准等因素影响,纸包装行业有望加速整合。
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